看完恒昌100期“財富嘉年華”，對中國經(jīng)濟(jì)的信心提升了

梳理完100期“財富嘉年華”嘉賓和恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室觀點后，我們發(fā)現(xiàn)，新能源、硬科技、大健康、新消費，是近兩年來持續(xù)被多方看好的賽道。

美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家沃爾特·惠特曼·羅斯托曾說過：“經(jīng)濟(jì)變化的本身是政治和社會以及狹義經(jīng)濟(jì)力量所引起的后果?！?/span>

縱觀當(dāng)下世界，疫情歷時三年依舊猛烈，地區(qū)間貿(mào)易摩擦仍然不斷，而延續(xù)了近半年烏克蘭危機(jī)，讓歐洲籠罩在能源危機(jī)中，由此引發(fā)相關(guān)制造行業(yè)的供應(yīng)鏈難題，甚至觸發(fā)了社會問題，并波及至多個經(jīng)濟(jì)體。這，在一定程度上驗證了羅斯托的上述觀點。當(dāng)世界脈動趨緩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難不斷時，投資者對于目標(biāo)和時機(jī)的把握則更加猶豫不決，但正所謂“任何時代都是賺錢的時代”。身在市場動蕩之中的我們，該如何準(zhǔn)確找到并把握不確定時期的投資機(jī)會？

新古典學(xué)派創(chuàng)始人、英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾弗萊德·馬歇爾曾在其《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中給出答案，那就是“資本大部分是由知識和組織構(gòu)成的……知識是我們最有力的生產(chǎn)力?！?/p>

為了獲取更多成功投資人士的經(jīng)驗和知識，我們觀看了從2021年初至今堅持了一年半，并于近日迎來第100期的恒昌“財富嘉年華”。梳理這100期嘉賓和恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室觀點后，我們發(fā)現(xiàn)，新能源、硬科技、大健康、新消費，是近兩年來持續(xù)被多方看好的賽道。

01“新能源”還是投資黃金窗口？

回首2022年前8個月，新能源板塊讓諸多投資者體驗了一把“過山車”。自4月疫情擾亂了新能源汽車產(chǎn)銷節(jié)奏開始，資本市場就報以持續(xù)下探的反饋，而隨著6月疫情緩解，新能源汽車產(chǎn)銷回暖，新能源板塊借A股久違的反彈之際，表現(xiàn)出可喜的漲勢。

此番波動引發(fā)不少投資者的疑慮，很多人在問新能源風(fēng)口還能持續(xù)多久？

對此，新鼎資本董事長、創(chuàng)始合伙人張馳認(rèn)為，新能源汽車是我國少有的能夠每年至少增長30％至50％的賽道。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年前8個月，我國新能源汽車市場占有率達(dá)到22．9％。張馳指出，當(dāng)新能源汽車的市占率達(dá)到10％后，就會迎來行業(yè)發(fā)展的拐點。如今，新能源汽車在中國市場的市占率已經(jīng)超過20％，未來幾年，將產(chǎn)生大量的細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，尤其是近2至3年將成為投資黃金窗口期。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春同樣認(rèn)為，新能源市場潛力驚人，增長空間巨大，有望達(dá)到百億市場規(guī)模。他特別提到，新能源產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，細(xì)分領(lǐng)域眾多，一旦新能源汽車行業(yè)集中爆發(fā)，將持續(xù)帶動上下游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，掀起新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱潮。

具體而言，正圓投資合伙人華通認(rèn)為，與燃油汽車相比，新能源汽車在生產(chǎn)理念、硬件、軟件以及新技術(shù)和新材料的應(yīng)用等層面均發(fā)生了巨大變化，而這種變化將沖擊傳統(tǒng)燃油車和與之匹配的供應(yīng)鏈體系，這將逐步瓦解國際巨頭已形成的傳統(tǒng)燃油車供應(yīng)鏈體系，為新能源汽車帶來廣闊的投資空間。

值得注意的是，新能源領(lǐng)域不局限于新能源車，據(jù)華通分析，光伏、儲能、綠電運營板塊同樣將迎來機(jī)遇?！?G基站、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背后，都離不開電力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而綠色電力是新基建背后的‘新基建’?！比A通表示。

新能源賽道的高速發(fā)展，離不開政策的支持。例如，早在2020年，我國就提出深化“三縱三橫”研發(fā)布局，其中，“三橫”中的燃料電池即有賴于氫燃料。根據(jù)規(guī)劃，到2025年，我國13省市氫燃料汽車推廣目標(biāo)總計達(dá)68，000輛，加氫站將達(dá)到676座。

不僅是氫能，我國現(xiàn)階段已將諸多清潔而穩(wěn)定的新能源建設(shè)提上日程。據(jù)媒體9月15日的報道，國務(wù)院常務(wù)會議決定核準(zhǔn)福建漳州二期和廣東廉江一期核電項目，旨在提升能源保障能力和促進(jìn)綠色發(fā)展。

“在政策紅利帶動以及科技升級浪潮驅(qū)動下，中國新能源企業(yè)已經(jīng)在很多領(lǐng)域確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，具備很強(qiáng)的市場競爭力；最重要的是，新能源賽道作為中美競爭中的核心賽道，承載著中國偉大復(fù)興的使命，有望成為國家長期扶持和鼓勵發(fā)展的重點行業(yè)。”吳世春表示。

02“硬科技”的發(fā)展依然至關(guān)重要

眾所周知，美聯(lián)儲頻繁加息，影響著全球貨幣流向，而我國經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)，也許會引導(dǎo)全球貨幣流向相關(guān)產(chǎn)業(yè)，特別是科技產(chǎn)業(yè)。由新能源汽車帶動的整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，體現(xiàn)著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的整體加速，由此浮出水面的是含金量更高的硬科技賽道。

在科技為王時代，“硬科技”賽道吸引了更多的資本關(guān)注。同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張一巍表示，從資產(chǎn)配置的角度看，科技資產(chǎn)在未來的10年乃至20年的時間里都很優(yōu)質(zhì)。不過，根據(jù)中國天使聯(lián)合會榮譽會長、英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹判斷，關(guān)于科技的美好時代可以延長至未來20年至30年，特別是新能源、生命科技、智能機(jī)器人、新材料等領(lǐng)域。

在眾多“硬科技”題材中，半導(dǎo)體占據(jù)了顯眼位置。

“我們正處于半導(dǎo)體行業(yè)最好的，前所未有的黃金投資期?！眲P旋創(chuàng)投管理合伙人陶冶對我國半導(dǎo)體持樂觀態(tài)度?！拔磥?至10年是半導(dǎo)體行業(yè)投資最好的機(jī)會窗口。”

2018年以來，為了加強(qiáng)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)地位，美國持續(xù)對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和相關(guān)企業(yè)實施制裁和打壓。由此，國產(chǎn)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈自主可控的重要性進(jìn)一步凸顯。

陶冶表示，在科創(chuàng)板、國產(chǎn)化、缺芯斷供等因素推動下，過去3年中國半導(dǎo)體行業(yè)投融資市場火熱，尤其是科創(chuàng)板為國產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)提供了絕佳發(fā)展機(jī)遇。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年6月科創(chuàng)板開板至2022年7月26日，A股上市半導(dǎo)體公司總數(shù)量增加2．1倍，達(dá)105家，總市值上升到2．7萬億元。其中，科創(chuàng)板上市半導(dǎo)體企業(yè)達(dá)84家，占科創(chuàng)板公司總數(shù)的19％。

市場層面，陶冶格外看好汽車領(lǐng)域芯片市場。他表示，隨著電動化、智能化趨勢，新能源汽車領(lǐng)域單車芯片需求大幅增加。而且，我國是新能源汽車最大的消費市場，且未來將持續(xù)增長，芯片需求勢必增加。

當(dāng)然，半導(dǎo)體是一個寬泛概念，它還細(xì)分出多條優(yōu)質(zhì)賽道。其中，陶冶看好半導(dǎo)體三個子賽道投資機(jī)會，分別是半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化、先進(jìn)封裝、芯片設(shè)計，認(rèn)為其將成為下一階段國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的重點。

青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌同樣強(qiáng)調(diào)了半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化?！皣H局勢決定了中國必須自主研發(fā)半導(dǎo)體芯片，這讓國內(nèi)產(chǎn)生了更多投資空間。”設(shè)備和材料是半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈的兩大重要支撐環(huán)節(jié)，也是發(fā)展的根基，但設(shè)備和材料的高端領(lǐng)域長期被美、歐、日壟斷，因此，中國在半導(dǎo)體設(shè)備和材料上實現(xiàn)自主可控具有非常重要的意義；這也使得國產(chǎn)替代進(jìn)程明顯加快，未來國內(nèi)很可能涌現(xiàn)出一批具有國際競爭力的半導(dǎo)體公司，從而出現(xiàn)大量的投資機(jī)會。

先進(jìn)封裝和芯片設(shè)計也在快速發(fā)展中。Yole數(shù)據(jù)顯示，全球先進(jìn)封裝市場規(guī)模預(yù)計在2027年達(dá)到572億美元，到2026年，先進(jìn)封裝市場規(guī)模將會追上傳統(tǒng)封裝的規(guī)模，占整體規(guī)模比例的50％。隨著國家政策扶持以及市場需求增加，中國集成電路產(chǎn)業(yè)快速增長，受此帶動，芯片設(shè)計發(fā)展迅速。

半導(dǎo)體的發(fā)展空間只是硬科技機(jī)遇的例子之一，在科技強(qiáng)國的過程中，又遇到發(fā)達(dá)國家的技術(shù)封鎖，中國目前諸多被“卡脖子”的行業(yè)，都有望爆發(fā)出巨大潛力。

03“大健康”和“新消費”：促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

硬科技賽道固然亮眼，卻不是唯一。能夠與之相媲美的，還有經(jīng)濟(jì)和民生相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。為保持國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，我國開啟了以內(nèi)循環(huán)為主的雙循環(huán)戰(zhàn)略。在疫情的近3年中，內(nèi)循環(huán)的重要性不斷被驗證。

隨著人均可支配收入的提高，人們的消費需求開始出現(xiàn)分化，各種細(xì)分需求不斷涌現(xiàn)?！靶孪M”為人們提供更豐富的消費場景和產(chǎn)品、更優(yōu)質(zhì)的消費體驗，滿足更細(xì)分消費群體的需求，是促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的重要抓手。

在不惑創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人李祝捷看來，選擇值得投資的標(biāo)的，核心是要看“創(chuàng)新供應(yīng)鏈”?！皠?chuàng)新供應(yīng)鏈領(lǐng)域的投資標(biāo)的更有機(jī)會構(gòu)建供應(yīng)鏈端的超強(qiáng)壁壘，且規(guī)模效應(yīng)顯著、賽道天花板高、增長曲線更加持久。以‘創(chuàng)新供應(yīng)鏈’為核心的商業(yè)模式在國外多有成功案例，未來的發(fā)展路徑清晰?！?/span>

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展除了讓人們重視消費，還讓人們有了更多意識和實力，關(guān)注自己的身心健康。疫情也讓越來越多人明白，擁有免疫力強(qiáng)、健康的身體是何等重要。

人們對自己身體健康做出的“投資”，一方面本身就能拉動消費；另一方面通過延長人均壽命、提升人們健康水平，進(jìn)而延長人們的生命消費周期。

華蓋資本首席投資官王珣對此表示，疫情讓醫(yī)療健康提升到了國家戰(zhàn)略新高度，吸引了人力、財力、物力的集中奔涌，以更好地突破“卡脖子”困局，從而帶動醫(yī)療需求持續(xù)走高，多層次醫(yī)療保障體系的完善促使產(chǎn)業(yè)融合漸成趨勢。

在賽富投資基金合伙人魯勖博士看來，各國都希望通過數(shù)字化、智能化優(yōu)化醫(yī)療效果、提升醫(yī)療效率，使有限的投入產(chǎn)出更高的價值。目前，我國醫(yī)療市場擁有10萬億元的體量，而且還在快速成長，這其中蘊含了大量的投資機(jī)會。

歷史證明，居民的人均壽命、健康水平，甚至具體到平均身高等數(shù)據(jù)，都與國家經(jīng)濟(jì)和科技的發(fā)達(dá)程度密切相關(guān)。我們目前所處的階段，大健康產(chǎn)業(yè)大有可為。

可見的未來，內(nèi)循環(huán)依然是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，新消費和大健康賽道也將隨著經(jīng)濟(jì)形勢，獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展機(jī)會。

04對未來的謹(jǐn)慎樂觀

9月15日，又一條重磅消息刷新“頭條”：工農(nóng)中建四大行下調(diào)存款利率。這是繼今年4月個人存款利率下調(diào)以來的又一次調(diào)降。在業(yè)內(nèi)人士看來，存款利率下調(diào)，有利于推動融資成本下降，進(jìn)而更好地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

不過，盡管我國在調(diào)整多項政策，盡可能減少世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)提供動力，但放眼全球，我們?nèi)蕴幱谝粋€風(fēng)云變幻的環(huán)境中，世界經(jīng)濟(jì)依然脆弱。中國受到的影響可能降低，但很難完全避免。

當(dāng)下多領(lǐng)域的投資數(shù)據(jù)在縮減，投資行業(yè)，尤其是創(chuàng)投行業(yè)被很多人視為20年來的最艱難時刻。投資者在這樣的背景下，又該對未來抱有怎樣的預(yù)期？

資深媒體人、著名財經(jīng)評論家水皮認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的運行具有一定的周期性規(guī)律，2022年，從歷史規(guī)律來講，同樣也將會是一個特殊的轉(zhuǎn)折時期。水皮在2022年初便對市場走勢進(jìn)行了三大研判：一是先抑后揚，二是高低切換，三是一江春水向東流。

中國銀行首席研究員、恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室學(xué)術(shù)顧問宗良博士指出，從長期趨勢看，中國經(jīng)濟(jì)活力旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，宏觀政策調(diào)控積極有力，這些都是中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運行的重要支撐。

華通則指出，中國經(jīng)濟(jì)正處于從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)基建為主的城鎮(zhèn)化時代向高端制造、科技服務(wù)為主的信息化時代邁進(jìn)的轉(zhuǎn)型升級中，需要把握住轉(zhuǎn)型升級這條宏觀主線，以產(chǎn)業(yè)邏輯為主，在波動性中尋找機(jī)會，找尋經(jīng)濟(jì)不確定性下的成長標(biāo)的?！叭蚪?jīng)濟(jì)主線之一是中國再崛起，疫情無法撼動這條主線?！?/span>

也許對于中國經(jīng)濟(jì)的未來，人們可以保持謹(jǐn)慎樂觀的心態(tài)，正視短期反彈，不盲目追高，也正視短期回調(diào)，不盲目失望。正如水皮所言，時間在中國這一邊，空間也在中國這一邊，在當(dāng)下的市場環(huán)境下，信心比黃金更為寶貴。

當(dāng)前，我們只不過在不確定因素更加復(fù)雜的情況下，相對更難把握發(fā)展和投資的方向。對現(xiàn)實風(fēng)險保持警惕，對未來發(fā)展保持信心。通過恒昌“財富嘉年華”高端直播對話欄目，投資者可以不斷積累知識，在市場波動中厘清成長邏輯，理性判斷經(jīng)濟(jì)周期和增值拐點，爭取長期收益。