京、穗、青聯(lián)動 從恒昌高端財(cái)富論壇看下半年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

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從北京到廣州再到青島，隨著恒昌高端財(cái)富論壇走進(jìn)更多城市，更多專家智囊登臺獻(xiàn)策，恒昌將與志同道合者一起，為投資者創(chuàng)造更大價值，迎接財(cái)富升級的新時代。

????????????????《道德經(jīng)》有云： “有物混成，先天地生，寂兮寥兮，獨(dú)立而不改，周行而不殆，可以為天地母?！倍潭潭畮讉€字，便道出了經(jīng)濟(jì)世界的運(yùn)行規(guī)律。

按照今天經(jīng)濟(jì)學(xué)專家的說法，宏觀之勢更多指向于“看天吃飯”，但在中觀層面和微觀層面，順勢之下，擇時、擇地同樣亦能改變命運(yùn)。

基于這樣的認(rèn)知，8月5日，以“開新局 智未來”為主題的恒昌高端財(cái)富論壇在青島成功舉辦，而青島也成為繼北京、廣州之后，該系列高端論壇的第三個落地城市。

作為行政區(qū)域劃分的基本單元，城市的興盛，既是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繁榮澎湃的一種生動縮影，同時亦是中國之于世界地位的最大可能。而恒昌高端財(cái)富論壇選址于這三個城市，頗值得外界細(xì)細(xì)品味與端詳：

北京——首都者，首要之都也。作為中國的首都，行政地位無疑是北京最大的競爭力，無論是最高監(jiān)管體系，還是一流高等院校和國家級科研機(jī)構(gòu)，抑或是國企央企、科技公司、金融機(jī)構(gòu)等，北京都是最重要的布局之地。

廣州——作為粵港澳大灣區(qū)的重要城市，廣州早在明清時期就是中國“一口通商”的價值支點(diǎn)。時至今日，廣州的稟賦資源、大灣區(qū)的歷史機(jī)遇、營商環(huán)境的包容開放，讓這個沉淀數(shù)百年的商貿(mào)口岸，不斷煥發(fā)出新的自信。

青島——近年來，青島在理財(cái)子公司、私募基金、公募基金、股權(quán)投資等金融新業(yè)態(tài)上強(qiáng)勢領(lǐng)跑，2019年地方政府更是提出“要將青島打造成全球創(chuàng)投風(fēng)投中心”。輻射渤海灣區(qū)，青島正逐漸成為國內(nèi)金融及創(chuàng)投的“新第三極”。

從地理位置上看，這三大城市及其輻射的都市圈如同螺旋槳的三片槳葉，成為推動中國經(jīng)濟(jì)這艘時代巨輪遠(yuǎn)航的強(qiáng)力引擎——向前發(fā)展，是探索與進(jìn)步；向后回望，是經(jīng)驗(yàn)與沉淀。

01宏觀之勢

回顧 2023年上半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨著諸多不確定性，包括中國、美國、歐洲等在內(nèi)的幾大主要經(jīng)濟(jì)體增長態(tài)勢加速分化，市場利率波動效應(yīng)持續(xù)引發(fā)資本市場震蕩，這使得全球資產(chǎn)配置難度不斷加大。

中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長、 國家高端智庫中國（深圳）綜合開發(fā)研究院院長樊綱

從恒昌高端財(cái)富論壇青島站的重要嘉賓，中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長、國家高端智庫中國（深圳）綜合開發(fā)研究院院長樊綱的現(xiàn)場分享，我們了解到，2023年上半年，盡管全球經(jīng)濟(jì)整體正在復(fù)蘇，但不同經(jīng)濟(jì)體和行業(yè)復(fù)蘇呈現(xiàn)出“冷熱不均”的局面。

以中美兩國疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)為例。

由于中美經(jīng)濟(jì)存在較大錯位，這使得中美的利率周期相應(yīng)地形成錯位，而這種錯位也推動了人民幣在中國經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)的階段性貶值。但就客觀而言，市場應(yīng)理性看待兩國之間的差距，以及差距背后更加積極的那層意義——

一方面自然印證了凱恩斯對“無形的手”的定義；另一方面，于美國角度而言，人民幣貶值可以在一定程度上緩解其通脹壓力，而于中國角度來說，在當(dāng)下國內(nèi)以生產(chǎn)“智造”為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式下，匯率貶值將會對經(jīng)濟(jì)帶來相對寬松的效用。

與此同時，在防疫政策、房地產(chǎn)政策、宏觀政策等多維舉措有針對性地做出調(diào)整后，中國經(jīng)濟(jì)波動趨于穩(wěn)定，并呈現(xiàn)出良好的回升發(fā)展態(tài)勢。

鑒于市場和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整恢復(fù)還需一段時間，以及外部環(huán)境在中短期內(nèi)仍將持續(xù)處于復(fù)雜多變的氛圍之中，如何把握全球資產(chǎn)波動趨勢，進(jìn)一步挖掘中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長動能，已成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

中國銀行首席研究員、恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室學(xué)術(shù)顧問宗良博士，在解讀由其親自指導(dǎo)完成的恒昌《2023下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望及資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡稱：《指引》）時，也給出了基本相同的看法。

《指引》指出，從資產(chǎn)配置角度觀察，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，各種“超級力量”正在重塑經(jīng)濟(jì)未來，例如，科技自強(qiáng)自立、低碳化轉(zhuǎn)型、人口結(jié)構(gòu)變化等將帶來投資新機(jī)遇，硬科技、新能源、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新醫(yī)療等行業(yè)未來發(fā)展和投資空間巨大。

特別是對于高凈值客戶來說，有效投資的關(guān)鍵更多指向于投資資源的合理配置，因此從資產(chǎn)類別上看，伴隨著經(jīng)濟(jì)動能“提質(zhì)換擋”，股權(quán)投資、二級市場投資等金融資產(chǎn)，將會成為資產(chǎn)配置的重要組成部分。

02中觀之位

當(dāng)然，資產(chǎn)配置不只是個體家庭要思考的課題，它更是一個社會和時代的重要命題。

只不過，對于絕大多數(shù)人來說，他們很難直接感知到——這種不確定環(huán)境還要持續(xù)多久，國際關(guān)系對主要經(jīng)濟(jì)體影響如何，周期波動是否像正態(tài)分布一樣規(guī)則有序等種種變化，更不用提如何選定合適的資產(chǎn)標(biāo)的及投資工具。

恒昌創(chuàng)始人兼CEO秦洪濤

按照恒昌創(chuàng)始人兼CEO秦洪濤在題為《恒心12載 夢想有光芒》的主題演講中提到的，當(dāng)“在不確定中尋找確定性”成為一種共識，民營企業(yè)更應(yīng)以己之力，幫助更多投資者承接時代之變。

如果對照主流投資行為的擇時（周期）、擇股（資產(chǎn)）、擇價（價格），恒昌此次在青島舉辦的這場高端財(cái)富論壇也擁有了得天獨(dú)厚的天時、地利、人和。

天時層面：宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖，國家不斷下發(fā)各類利好政策來提振消費(fèi)和投資信心。

2023年7月以來，在政策引導(dǎo)下，各商業(yè)銀行都把擴(kuò)大消費(fèi)及民生擺在優(yōu)先級最高的位置，積極推出利率優(yōu)惠、福利補(bǔ)貼等一攬子金融支持政策，降低個人信貸融資成本，助力消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容，促進(jìn)市場加快復(fù)蘇。

為了進(jìn)一步完善市場發(fā)展環(huán)境，加大對民營企業(yè)的政策支持力度，國家還陸續(xù)出臺《促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見31條》《促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展28條》，同時召開下半年經(jīng)濟(jì)工作部署會議，以推動政策落到實(shí)處，激發(fā)民間投資活力。

地利層面：對于一座城市來說，最能體現(xiàn)市場活躍程度的，就是當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境和營商水平。從“南有上海陸家嘴，北有青島金家?guī)X”的行業(yè)認(rèn)知便可以看出，近年來青島投資環(huán)境不斷優(yōu)化。早在2014年2月，青島財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)經(jīng)國家同意批復(fù)成立，青島金家?guī)X金融聚集區(qū)成為中國唯一一個以財(cái)富管理為主題的金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。

除了政策體系、產(chǎn)業(yè)生態(tài)之外，恒昌與青島也有著頗為深厚的淵源。成立12載，恒昌不僅在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行了戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)布局，還通過加強(qiáng)人才培養(yǎng)、升級服務(wù)能力、深化合法合規(guī)建設(shè)，為揚(yáng)起“財(cái)富之帆”貢獻(xiàn)著自己的力量。

人和層面：出席本場大會的，除了恒昌高管團(tuán)隊(duì)之外，還有學(xué)術(shù)界知名經(jīng)濟(jì)學(xué)專家、創(chuàng)投領(lǐng)域領(lǐng)軍人物。

值得一提的是，中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長、國家高端智庫中國（深圳）綜合開發(fā)研究院院長樊綱和梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春，均是首次出席高端財(cái)富論壇，與現(xiàn)場700多位客戶分享觀點(diǎn)，共議資產(chǎn)配置的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

正如秦洪濤所期待的，展望2023下半年，恒昌將繼續(xù)踐行民企擔(dān)當(dāng)，加速財(cái)富升級與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，緊跟國家戰(zhàn)略，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，以“恒昌夢”助推“中國夢”。

03微觀之變

事實(shí)上，今天人們再去定義一個成功投資者，并非其某一次投資的 “大獲全勝”，而是要看這個人的投資理念是否順勢而為，與時俱進(jìn)，而最直接的體現(xiàn)便是在更長的時間尺度內(nèi)選擇合理的資產(chǎn)配置。

但無論是對廣大普通投資者，還是對身處“金字塔尖”的高凈值人群，資產(chǎn)配置都不是一個一成不變的組合。在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、供求關(guān)系失衡、地緣政治博弈等諸多因素的疊加下，資產(chǎn)配置也形成了不一樣的含義。

一方面，外部環(huán)境的巨變使得資產(chǎn)配置能力變得更加重要。樊綱在演講中提到，消費(fèi)需求的下降，企業(yè)投資需求的不足，政府投資增長的乏力以及出口深度負(fù)增長，這些都導(dǎo)致資產(chǎn)價格變得波動不均。

另一方面，隨著資產(chǎn)配置在人們生活中扮演的角色越來越重要，人們更應(yīng)關(guān)注長坡厚雪領(lǐng)域中的投資機(jī)會，如智能汽車、新能源技術(shù)與設(shè)備、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥（自主創(chuàng)新藥占世界14%，美國48%，高于其他歐洲國家和日本）、城市群的發(fā)展等等。

宗良在解讀《指引》中特別提到，2023年下半年，A股大概率震蕩回暖，結(jié)構(gòu)性行情依然是主要演繹方式。私募股權(quán)投資者可繼續(xù)關(guān)注以硬科技、新能源、創(chuàng)新醫(yī)療“三輪驅(qū)動”為代表的高景氣、高增長、高確定性賽道。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春

針對未來投資趨勢，吳世春也強(qiáng)調(diào)，“中美‘脫鉤斷鏈’，國產(chǎn)替代性項(xiàng)目的機(jī)會未來十年都在。新能源、新材料、半導(dǎo)體、軍工、數(shù)字化、智能制造、商業(yè)航天等重點(diǎn)賽道有望多點(diǎn)開花，迎來結(jié)構(gòu)性行情。此外，生成式AI大模型開始商業(yè)化，可以等待應(yīng)用性機(jī)會?！?/p>

國外方面，高盛（Goldman Sachs）、摩根士坦利（Morgan Stanley）、富國銀行（WELLS FARGO）等知名金融機(jī)構(gòu)都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。國內(nèi)方面，除了商業(yè)銀行等之外，成立12載的恒昌也在財(cái)富管理咨詢服務(wù)領(lǐng)域不斷深耕。

從市場操作來看，私募股權(quán)的盈利點(diǎn)主要體現(xiàn)在一級市場和二級市場之間的價差。近年來，IPO回暖對一級市場的帶動作用很大。與此同時，VC、CVC、PE對中國“雙創(chuàng)”支持力度巨大，對產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、社會就業(yè)、企業(yè)融資等方面，以及投資人一端，都提供了巨大的價值輸出。

作為民營企業(yè)代表，恒昌一直堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展韌性與成長前景。未來，恒昌將抓住市場復(fù)蘇、金融市場改革的良好發(fā)展契機(jī)，通過財(cái)富管理升級等方式推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的同時，幫助投資者厘清思路穿越經(jīng)濟(jì)周期。

無論是過去、現(xiàn)在還是將來，財(cái)富管理行業(yè)的蓬勃發(fā)展從來都不是僅靠一家機(jī)構(gòu)、一個平臺來成就的，而是各方協(xié)同發(fā)展、共生共榮的結(jié)果。

站在全球這個視角，中國市場經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要邏輯，正快速升級為“內(nèi)需+融資+創(chuàng)新”，這使得民間資本可以更好地挖掘新興行業(yè)的紅利，全面賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重塑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。未來，隨著恒昌高端財(cái)富論壇走進(jìn)更多城市，更多專家智囊登臺獻(xiàn)策，恒昌將與志同道合者一起，為投資者創(chuàng)造更大價值，迎接財(cái)富升級的新時代。